En este post quiero reflexionar sobre una situación psicológicamente complicada: las bolsas han subido mucho últimamente y están muy caras.
Aparentemente, cuando los mercados han subido mucho, el «sentido común» nos dice que el precio es demasiado alto, y por tanto hay que esperar a comprar cuando bajen.
Eso es algo que se repite a menudo, en todo tipo de periódicos económicos, y sitios web.
Sin embargo, los valores que suben.. están subiendo.
¿porqué no comprarlos?
Lo de caro y barato es algo muy relativo:
¿Qué significa estar caro?
¿Caro en términos de PER?(precio entre beneficios)
Se supone que cuando un valor tiene un precio superior a 15 o 20 veces sus beneficios (PER 15 o 20), está un tanto caro para comprarse.
Pero podemos ver un ejemplo muy popular ahora: Nvidia:
Y lo está haciendo a pesar de que su PER es mayor que 50 desde hace mucho. Incluso ha llegado a un PER cercano a 150, nada menos: y no ha parado de subir.
¿Hace un año estaba cara NVDA en relacion a su PER?
No.
Caro por estar en resistencias
Otras veces se recomienda no comprar valores que han subido mucho y están en resistencias.
Sin embargo, una tendencia fuerte no suele pararse mucho en resistencias:
Ya se lo que estás pensando:
Seguro que los ejemplos están seleccionados ex-profeso, pero en realidad un valor que ha subido puede estar en un techo y comenzar a bajar fuerte.
Y es cierto: He elegido ejemplos adecuados, y es verdad que muchas veces los valores caros, bajan mucho.
Entonces, ¿es correcto comprar en plena tendencia alcista o no?
Para saberlo, he hecho algunas pruebas.
Ejemplo: el SP500 llegando a máximos
El índice SP500 representa 500 acciones americanas, y es un buen modo de ver como se comportan, en general, las acciones.
Cualquier día, el índice puede haber llegado a máximos o no.
Me refiero a máximos de 1 año atras.
Hay otras estrategias muy conocidas que miran los máximos, no de 1 año, sino de todos los tiempos. Es también una buena alternativa, pero se ve más claro con máximos de 1 año. Aunque en realidad, no hay gran diferencia.
Este es gráfico del SP500 desde el 2000 y los días (en rojo) que son nuevos máximos de 1 año:
Como ves, los días en máximos tienden a acumularse. Y cuando comienzan, siguen: es frecuente ver épocas donde los días que se hacen nuevos máximos van seguidos, definiendo tendencias alcistas muy largas.
Hay 5800 días aprox desde 2001 hasta hoy, y un 10% de los días el mercado hace máximos:
Pues bien, he comprobado la rentabilidad promedio en 2 situaciones, ambas con la misma estrategia simple:
- Compramos sólo los días que se llega a un máximo anual, y con la estrategia de esperar un año, sin vender.
- Compramos un día cualquiera el SP500 y lo mismo, mantenemos durante un año.
Con ese dato voy a comprobar, no la rentabilidad compuesta anual, sino la esperanza matemática de cada prueba.
La esperanza matemática define si una inversión es rentable o no.
Ya sabes su fórmula:
Esto es bueno, porque nos da una esperanza matemática positiva, del 6,9%
El caso 2, que invierte en cualquier día estemos en máximos o no, devuelve estas estadísticas:
Pero las pérdidas promedio son también mucho más fuertes, del -28%.
En cualquier caso, el cálculo de la esperanza matemática nos da un 2,8%.
Es claramente inferior a la inversión en máximos.
Es decir, es más probable ganar tras una inversión de un año si invertimos en máximos que en cualquier otro día.
Unos cifras similares publicó hace unos años JPMorgan, aunque en este caso invirtiendo en máximos de todos los tiempos, no sólo de 1 año:
Y el estudio analizaba la rentabilidad acumulada tras 1 año, 3 años y 5 años.
En todos los casos la rentabilidad era superior invirtiendo en máximos, que en cualquier otro día. Lo que confirma mis cifras.
Es contraintuitivo, pero un valor caro es más fácil que suba más, a que corrija por estar caro.
No es la panacea.. pero te doy un indicador para ayudarte
Pese a las estadísticas, los promedios son peligrosos. Porque a veces fallan, obviamente.
Puede ser que compres en máximos en el SP500 o en una acción, y justo cambie su tendencia y empiece a bajar.
Pero sabiendo las estadísticas creo que, si un valor llega máximos, una buena práctica es observar su histórico antes de comprar.
Y si valor tiende históricamente a acumular máximos, como hace el SP500, y los máximos comienzan a acumularse.. pues es un buen argumento para comprar.
Asi que, para ayudarte un poco, he creado un sencillo indicador para Prorealtime, que marca precisamente los máximos de 1 año.
Por ejemplo, el SP500 se muestra asi:
Puedes descargarte desde aqui el indicador. Es un fichero de extensión ITF, que se importa desde Prorealtime, desde el menú «Mostrar- indicadores- Botón importar». Lo importas, y ya debe aparecer en la lista de indicadores.
Por cierto, para que el indicador presente puntos rojos gorditos, en configuración del indicador, en «Parámetros», elige la configuración:
Color: rojo
Anchura: amplia
Estilo: puntos
Adaptar solo al indicador principal:
¡Espero que esta idea te ayude a invertir con más éxito!
Excelente estudio, Gonzaga. Es muy cierto lo que comentas sobre que es contra intuitivo, sobre todo para los que, como yo, tenemos una predisposición «contrarian».
Precisamente por eso, he ido cambiando mi método hasta casi ignorar si un valor está en máximos o está sobrecomprado y, por tanto, debería caer.
Un saludo.
Ah, pues coincides conmigo. Yo también he sentido muchas veces el vértigo de comprar alto, pero cada año que pasa tengo más confianza en las tendencias, y no hago caso de advertencias basadas en la altura del precio.
A veces se falla, a veces se acierta, pero seguir ideas con estadísticas favorables siempre es tranquilizador.
Un saludo!
Muy buen aporte. Creo recordar que esta era la técnica de las tortugas, invertir en máximos siguiendo la tendencia. Gracias por compartir.
Si, la estrategia de las tortugas era comprar subiendo. Originalmente se desarrolló con futuros, y con gestión de capital para aumentar las apuestas cuando algún futuro subía más rápido. Las tortugas originales, una docena de personas normales ajenas al mundo de la inversión, ganaron millones.
Saludos!