Ultimamente he estado pensando en qué tal se comportaría una compra a largo plazo, después de un crash. La idea es super lógica: si las bolsas caen un 20%, un 25% o un 30%: pues lógicamente comprar a esos niveles es comprar muy barato.
Y por tanto la probabilidad de ganar dinero a 6 meses o a 1 año es mucho mayor que si compramos en cualquier otro momento.
Eso se ve fácil en este gráfico de 2022:
En Mayo de 2022 el SP500 llegó a una racha de pérdidas (caída desde máximos) del -20%.
Si en ese momento hubiéramos comprado, el SP500 supera y pierde el nivel de compra varias veces, pero a finales del 22 ya definitivamente la compra entra en beneficios.
En caso de haber comprado en el -25%, la rentabilidad hubiera llegado más rápido:
En Septiembre del 22 el SP500 llega a perder un 25%. Comprando en ese nivel (hacia Julio del 22) a partir de Octubre tendríamos beneficio.
Por tanto, comprar en una gran caída, en principio es una buena idea. Pero, ¿cuando?
Porque hay veces que la bolsa sigue cayendo y cayendo y tarda mucho en subir:
En el 2000, si hubiéramos comprado tras caer un 28% desde máximos, hubiéramos estado muchos años para entrar en beneficios.
De hecho, el mercado siguió cayendo hasta un -50%.
¿Cuándo debemos comprar?: Las estadísticas
Para situarnos, vamos a comprobar como se comporta el SP500 después de las caídas.
Vemos en la tabla las crisis: Por ejemplo, la que comenzó en el año 2000, podríamos haber comprado en las caídas desde el -15% hasta el -35%. Más a la derecha, vemos a las rentabilidades obtenidas a 3 meses, 6 meses y 1 año.
En los 2000, comprando tras caer un 15%, en todos los plazos tendríamos pérdidas.
Según vamos comprando en caídas más profundas, mejoran un poco los resultados, pero no mucho. De hecho, la rentabilidad es sólo positiva a 1 año comprando tras caer un 35%. Es decir, casi en el suelo de aquel mercado bajista.
En la crisis del 2007, los datos son parecidos: a 6 meses y 1 año, casi nunca se consigue ganar tras comprar en una caída.
En cambio, en las crisis más modernas, a partir del 18, comprar en las caidas tiene rentabilidades claras a 3 meses, 6 meses y 1 año. Especialmente en la crisis del COVID, en el 2020, que devuelve unas rentabilidades muy fuertes a 1 año vista, del 41% al 71%.
¿Que conclusiones podemos sacar de estos datos?
¿Sirve de algo o no comprar en una gran caída?
Para saberlo, podemos hacer una tabla de correlaciones.
Ya sabes, la correlación es una estadística que compara dos variables, y que oscila entre
- -1 (correlación negativa perfecta entre las variables, una es opuesta a la otra),
- pasando por 0 (correlación neutra, no tienen relación las dos variables)
- correlación +1 (relación perfecta, las dos variables se comportan idénticas
Esta es la correlación histórica:
La correlación de la rentabilidad a 3 meses, 6 meses y 1 año es muy cercana a 0.
Es decir, no hay relación clara. El tamaño de la caída no es una previsión de rendimientos futuros. Al menos en el promedio de los últimos 27 años.
Pero no me he rendido:
Añadimos el PIB a la ecuación
Se me ha ocurrido ¿que pasa si vemos como estaba el PIB en el momento de cada caída? Y solo compramos tras bajar el mercado, si además el PIB (en este caso de EEUU) ha bajado en el trimestre anterior.
Un punto importante aqui es considerar el resultado del PIB trimestral que se comentó en cada fecha en cuestión, no el revisado a posteriori. Siempre revisan las estadísticas pasado un tiempo, pero esos datos, más certeros, no son los que debemos usar, puesto que no estaban disponibles en el momento de compra.
Los datos teniendo en cuenta la caída del SP500, y el PIB del momento son:
Parecidos al caso anterior. El PIB es un dato con mucho retraso, y no parece aportar gran cosa a los resultados.
De hecho, realizando una nuevo estudio de correlación:
En todos los plazos hay correlación positiva, pero tan cercana a 0 que es insignificante.
Pero he probado una tercera versión:
Añadimos velocidad de caída
He pensado que, puesto que el PIB lleva tanto retraso sería más predictivo usar junto con el nivel de bajadas, la velocidad de la bajada.
Es decir, Velocidad = (% caído desde máximos hasta la fecha de compra) ÷ (días desde el pico hasta esa fecha).
Es el ritmo medio del desplome hasta el momento de comprar. Es decir, caída media por unidad de tiempo, no la caída acumulada.
- Cuando velocidad más alta, estamos en un crash más rápido.
- Cuando más baja, estamos en un goteo a la baja lento.
Por ejemplo, la caída más rápida fue la del COVID, que en modo «mensualizado», llegó al 36,9%:
- 12/03/2020: −26.7% en 22 días → 26.7 / 22 = 1.21 %/día (×30.44 = 36.9 %/mes)
Ahora parece que cuadra mejor: las crisis donde el draw down no predijo una subida posterior, son lentas: crisis del 2000, del 2008.
Las crisis posteriores, donde el draw down si predice la recuperación, son caídas muy rápidas.
Asi que en apariencia , esto influye.
¿que nos dice el índice de correlación?
Ahora si: hay una correlación estadística muy significativa entre la velocidad de caida y las compras en los distintos niveles de caída.
En el caso de rentabilidad a 1 año, incluso se acerca al 1, que sería una correlación perfecta.
Conclusión
Creo que estas cifras son representativas de la realidad. Teniendo en cuenta que abarcan las últimas 6 crisis de bolsa, desde hace 27 años.. pues son para tener muy en cuenta.
El patrón por tanto es:
- los tres goteos lentos (2000-02, 2022, 2008, todos ≤3 %/mes) dan resultados malos o mediocres;
- los tres crashes rápidos (2018, 2025, 2020) dan los mejores.
Y la conclusión, que debemos incorporar a nuestro criterio de compra a largo plazo, es:
Si cae la bolsa más de un 15%, o mejor un 20%:
- Antes de comprar, comprueba la velocidad mensual de caída. Si es rápida, (más de un 4% o 5% al mes) compra porque en 6 meses o 1 año lo más probable es que ganes dinero.
- Si es lenta, espera, (menos de un 5% al mes) porque lo probable es que siga bajando.
Obviamente, todo esto no es una certeza, por supuesto, son solo estadísticas. Pero creo que nos ayudarán mucho en el futuro.
Buena propuesta.Y en el caso de la caida de 2026, de Marzo, no tendríamos que haber vendido porque fue muy rápida. ¿es correcto?
Excelente muchas gracias Gonza te leo y aprendo gracias
Gracias! Y si, en Marzo-Abril se llegó a una caída superior al 5% mensual, por lo que tendríamos que haber aguantado. Y a fecha de hoy, habría sido una muy buena operación..