Esta es una pequeña guía que te puede ayudar a la hora de invertir en dolares, en activos de EEUU. No es una guía para hacer trading en divisas, ojo, sólo son consejos para mejorar nuestro riesgo divisa al comprar activos americanos, por ejempo, Apple.
Si compramos 10.000 € de Apple, sube un 15% y cuando vendemos las acciones, en nuestra cuenta aparecen 9.950 €.. ¿qué ha pasado?
El riesgo divisa nos ha machacado: durante el tiempo que hemos estado invertidos el dolar se ha desplomado frente al euro más de un 15%.
Para los que vivimos en la eurozona y gustamos de las inversiones tranquilas, los movimientos de las divisas son un engorro que conviene manejar del mejor modo posible.
Estos son 3 posibles soluciones al problema:
Primer método, para inversores tranquilos
Este es el modo más sencillo de encarar el riesgo divisa: ignorarlo.
¡Un momento!.
¿se puede ignorar el riesgo?
¿No va contra las normas?
En el caso de las acciones u otros activos, en efecto no debemos ignorar el riesgo. Porque cualquier accion puede perder el 90% de su valor.
Pero en el caso del par de divisas Euro/dolar.. el riesgo esta más acotado. Veamos el gráfico del euro respecto al dolar en los últimos años:
Está claro que no dejan de oscilar. Suben y bajan, pero nunca se desploman. Parece algo pactado. Ahora subes tu, ahora subo yo.
Sabiendo esto, si inviertes en empresas USA, y tienes una visión de largo plazo, no merece la pena hacer trading con la divisa. Porque a la dificultad de comprar y vender acciones, que ya es de por si muy grande, se añade la dificultad de predecir si el eurodolar sube o baja. Con lo que te puedes volver loco.
Para el inversor tranquilo es mejor asumir que tenemos inversiones en dólares. Ganaremos o perderemos con nuestras inversiones, pero el dolar, o el euro, es difícil que se bajen mucho y no se recuperen.
Y, ¿cuanto vale un euro?: históricamente, sobre 1,20 dolares.
Estas son las cotizaciones promedios de los ultimos 15 años:
Como se ve, el valor medio a largo plazo del Euro es casi siempre mayor de la paridad con el dolar.
Esa oscilación de ambas divisas se debe a que las monedas no son activos normales, como una compañía, o una materia prima. Son países, decisiones macro económicas de los gobiernos. En buena medida, son política.
Y aunque las razones de oscilación de una divisa respecto a otra son múltiples, en mi opinión las principales son tres:
Los tres impulsores de las divisas
- El primero, que los Gobiernos vendan o compren su propia divisa, o impongan restricciones a la compra y venta internacional de su divisa, de manera que impulsen o depriman su divisa. Esta primer razón hace tiempo que no se produce en Europa y EEUU.
- El segundo: Que los gobiernos impriman dólares o euros a mansalva, inundando el mercado con su divisa y por tanto empujando su cotización a la baja. Son los famosos Quantitative Easing, que tanto ha usado EEUU en los últimos años, y que ahora comienza a usar Europa.
- El tercero: Que los gobiernos suban o bajen los tipos de interés oficiales. A mayor tipo de interés, mayor empuje al alza de la divisa, y viceversa.
Asi pues, el componente político de la cotización de las divisas hace difícil que el euro o el dolar se mantengan altos durante mucho tiempo. Las divisas fuertes tienden a debilitar las exportaciones de su país, por lo que tarde o temprano son empujadas a la baja.
Por eso no hay que hacer trading con la divisa.
Aún asi, eso no significa que no podamos aumentar o disminuir nuestra exposición a dólares de vez en cuando, una vez cada año, o cada dos años.
Criterios de largo plazo para aumentar o disminuir euro/dólares
Los criterios para subir o bajar nuestra exposición a dólares pueden ser estos dos:
1- ¿que están haciendo los políticos en función de los 3 impulsores?.
Por ejemplo hoy, a principios de 2015, comienza el Quantitative easing (la impresora de euros) en Europa y ya ha finalizado en EEUU. Y además, los tipos de interés en EEUU van a subir mucho antes que en Europa.
Conclusión: el dolar está fuerte, como se refleja en el gráfico.
De momento no vendemos nuestros dolares, mientras sigan subiendo.
2- Compra en la debilidad, vende en la fortaleza.
Cuando los criterios politicos no están tan claros como ahora, simplemente acumula dolares cuando el dolar está barato. Y vende dólares cuando esté caro.
Fijate en los picos de la gráfica histórica, e intenta comprar los doláres en la zona baja y venderlos en la zona alta, sin mucho detalle, simplemente acumulando promedios de compra baratos y de venta caros.
Además de la ventaja de comprar barato, mover así nuestras inversiones del dolar al euro y viceversa tiene mucho sentido macroeconómico:
Cuando vendemos dólares porque están caros, moveremos nuestras inversiones a la eurozona. Y la economía de la eurozona se estará beneficiando del euro barato (sobre todo los países exportadores). Y a la larga, eso impulsa su bolsa.
Es lo que está sucediendo hoy en día: podemos invertir con euros baratos en una bolsa alcista.
Y al reves, si vendemos nuestras inversiones en euros porque el euro está alto, y entramos en dólares baratos, estaremos invirtiendo en una economía, la de EEUU, favorecida por su divisa y con una bolsa mejor que la de Europa.
Segundo método, evitando el dólar
Otra posibilidad que nos ofrecen algunos brokers, como Interactive Brokers, es invertir con dólares prestados.
Es decir, si nuestra moneda base es el euro, cuando compramos acciones americanas el broker nos presta los dólares contra nuestra garantía en euros.
De ese modo se evita el riesgo divisa:
si compramos 1000 euros (imagina que son 1100 dolares) de Apple, el broker nos presta los 1100 dolares. Si vendemos Apple sin cambios 6 meses más tarde, devolvemos los 1100 dolares prestados, sin que nos afecte el cambio euro-dolar.
Eso si, por ese prestamo nos cobran un interés que hoy en día es muy bajo, del orden del 1,5% anual.
Por otro lado, y referido a Interactive Brokers, si Apple hubiera subido y la vendemos a 1500 dolares, tras devolver los 1.100 dolares nos quedarían 400 dolares en nuestra cuenta. Esos 400 dolares en liquidez son dolares reales, sujetos al riesgo divisa. Deberemos por tanto convertirlos a euros si queremos evitar ese riesgo.
En Interactive Brokers hay un resumen de nuestra cuenta que nos muestra las divisas que tenemos en cada momento.
Pero si al comprar acciones americanas no estás seguro de si tu broker convierte tus euros a dólares o te los presta, lo mejor es que se lo preguntes a ellos.
Tercer método, haciendo cobertura
La posibilidad más sofisticada es la de cubrir nuestras inversiones en dólares.
Para ello, debemos tener abierta una cuenta forex: Una cuenta que nos permita ponernos cortos (vendidos) o largos (comprados) en el par EuroDolar.
Por ejemplo, si compramos 1100 dolares de Apple con una cuenta en dolares, o una cuenta con conversión automática a dólares: tendremos dolares comprados.
Por tanto cubrimos ese riesgo comprando euros en la misma cantidad: compraremos 1000 eurodolares, que cubren los 1100 dolares (suponiendo paridad eurodolar 1 a 1,10)
Al vender Apple, deshacemos la posicion de eurodolares.
¿significa eso que para comprar 1000 euros de Apple necesito otros 1000 euros para hacer la cobertura?
No, porque las cuentas del forex están apalancadas: Si su apalancamiento es 1 a 10, que es muy habitual, con 100 euros en la cuenta (el margen de garantía) puedo comprar 1000 eurodolares. Y además las comisiones son muy bajas.
No es muy complicado hacer cobertura, aunque son más fáciles los dos primeros métodos. Además hay que hacer algúnos números para calcular el margen que necesitamos y como nos afecta a la rentabilidad.
En fin, esta es una guía resumen que puede ayudarte a pelear con el riesgo divisa.
Obviamente, son temas opinables, y en función de tu estilo y aversión al riesgo, pueden ser mejores unos métodos que otros.
Yo personalmente hago un mix de los 3 métodos, aunque el que más utilizo es el método 2, ya que hoy día están los tipos de interés muy bajos para los préstamos en dólares.
Y pensando en plazos largos, el más sencillo es el primero;
¡Pero cualquiera de los 3 te puede resultar muy útil!
Muy importante cubrir el riesgo divisa, me ha gustado el articulo. 😉
Gracias, Jose!
Menos chic que un truco de inversion, pero muy importante.
Un saludo,
Gonzaga
Gonzaga lo que comentas sobre interactive brokers de los $ prestados realmente no es como comentas, ya que me he visto afectado recientemente con la caida de $ mientras trabajaba con los $ prestados de interactive brokers. La cuestion es que si compramos 1000 euros (imagina que son 1100 dolares) de Apple, el broker nos presta los 1100 dolares. Si vendemos Apple sin cambios 6 meses más tarde, devolvemos los 1100 dolares prestados. Pero ahora la diferencia es que el $ esta mas fuerte, y ese prestamo de 1100 $ ahora son mas euros que antes, saliendo gravemente perjudicado cuando el $ se fortalece como ahora. La cuestion es que si tenemos prevision de que el $ va ha estar mas fuerte, lo mejor en vender EUR/USD en interactive brokers, y si prevemos que el EUR se va a fortalecer mejor cojer el prestamo en $ que nos da interactive brokers y pagar el interes ridiculo que se paga actualmente por ese prestamo.
Gracias y otra vez enhorabuena por tu gran blog
Sergi, en que moneda base tienes tu cuenta?
Yo me refiero a tener euros en tu cuenta, e invertir en acciones americanas.
Si te está afectando el cambio euro dolar, comprueba tu posicion virtual de divisas en la pantalla de Cuenta.
De todos modos, no me creas a mi, preguntalo en el soporte de IB..
Un saludo!
Tengo la cuenta en euros, y cuando me prestan $ , yo debo dolares y como este se esta revalorizando tengo que pagar mas € por esos dolares cuando los vuelva a convertir a €. Ya lo hable con ellos.
Saludos
Tengo cuenta en Interactive Brokers, en euros, y me ocurre lo mismo que a Sergi. ¿Es que hay algo que no hacemos bien?
Bueno, el más indicado para hablar del modo de funcionamiento de IB es el soporte de IB, al cual te recomiendo que acudas.
IB es un broker lleno de posibilidades, y yo tampoco las conozco todas.
Además tampoco sé que tipo de cuenta teneis abierta, ni cual es vuestra posicion en divisas. Por eso creo que no debo dar ningún consejo sobre cuentas concretas reales.
De todos modos, os propongo un ejercicio sencillo: usando la cuenta demo de IB, con las mismas caracteristicas que vuestra cuenta real, comprar con todo el capital un activo que no se mueva apenas, por ejemplo SHY.
Para estar seguro de tener la cuenta sin divisas, en la ventana de cuenta hay una opción que permite cerrar el balance de las divisas no moneda base.
Despues observar como oscila vuestra cuenta con la oscilación del euro-dolar.
Al ser una operacion sencilla, te queda claro la exposición que tienes al dolar.
Espero haber ayudado,
Un saludo
Juan Ramon lo hacemos bien. Lo que tienes dos opciones: vender eur/usd desde la plataforma y entonces tendras $ con lo que si baja el cambio eur/usd te beneficia, o pedir $ prestados donde te beneficias si el eur/usd sube como ocurrio ayer con la FED. Es cuestion de valorar antes de comprar una accion en $ que es lo que te puede beneficiar mas. Esto pasa con cualquier accion que cotice en diferente divisa que la tuya y con todas las cuentas.
Saludos
Hola,
Yo empece hace muy poquito a operar con IB. Os dejo el email que les envie y la respuesta, por si os puede ser util
Email enviado:
Buenos días,
Mi nombre es —-‘ tengo una cuenta en IB cuya divisa base es
en Euros.
Al comprar acciones en dólares, tenía entendido que automáticamente se
configuraba un préstamo con un interes de referencia + 1,5 puntos.
Cuando consulto mi extracto de actividad, aparece un saldo en «forex» por el
importe en dólares de la compra que realicé. Incluso se reflejan «P/G no
realizadas en EUR».
Mi pregunta es la siguiente: ¿significa lo anterior que al comprar acciones
en dólares se ha ejecutado automáticamente un cambio de moneda por el
importe correspondiente para adquirir las acciones?.
Cuando venda las acciones en dolares, ¿me afectará la diferencia de tipo de
cambio?.
Respuesta de IB:
efectivamente cuando Ud compra un activo en USD y no tiene USD, se le presta
dicha cantidad en USD y por lo tanto tiene un balance negativo en dicha
divisa (por el cual pagará intereses) y que le va variando en su valoración
en EUR en su extracto
cuando Ud venda dichas acciones, se le generará un balance positivo en USD
automáticamente, dejando solo la cantidad derivada de las pérdidas y
ganancias en USD
Ud podrá convertir dichos USD de vuelta a EUR cuando lo considere oportuno
atentamente,
Judith Casasampere
Institutional Sales
Interactive Brokers Corp
Greenwich, CT. USA
Tel.No. 1 (203) 422-8929
Cel.No. 1 (203) 219-6090
Email. jcasasampere@ibkr.com
http://www.interactivebrokers.com
—–
Del email se deduce que si tienes la cuenta en euros y compras en dolares, te prestan el dinero. No hay riesgo divisa sino solo en que lo que ganes o pierdas sera en dolares.
Un saludo.
Claro que hay riesgo de divisa!
Compras 10000$ de Apple con el cambio EUR.USD a 1.1 (10000$ -> 9091€) y te prestan esos 10000$ osea que en tu cuenta tienes un saldo de -10000$ porque te los han prestado, aparte de ir pagando intereses pongamos que al cabo de un año Apple ha subido un 15%, deberíamos haber ganado 1500$ descontando intereses y comisiones, pero ahora el cambio EUR.USD esta a 1.3 en nuestra cuenta tendremos +1500$, los 11500$ que ahora valen esas acciones menos los 10000$ que te prestaron. Pero ahora al cambiar esos 1500$ a EUR tienes 1154€ en lugar de 1364€ (15% de 9091€) es decir que con el cambio de divisa hemos perdido 210€, a no ser que esos 1500$ los dejemos en USD esperando que algún día el cambio EUR.USD sea más favorable para cambiarlos a EUR.
Vamos a ver.
Insisto que no quiero dar recomendaciones concretas a un cliente de IB, porque debe ser el soporte IB el que confirme todo, yo no soy de IB.
Pero, si tengo una cuenta MULTIDIVISA en IB, y en ella tengo 9091 € (equivalentes a 10000$), y compro 10000 $ de Apple, tendre un prestamo de 10000$ contra mi base de euros, y por el que me cobran un interés.
Si 1 año mas tarde vendo Apple con 15% de beneficios: al vender Apple, cancelo el prestamo de 10.000$, sin coste divisa puesto que cancelo un prestamo en dolares con una accion nominada en dolares.
Ahora bien, los 1500 dolares se añaden a mi cuenta como 1500 dolares, no como euros. Esos dolares en mi cuenta, sí están sujetos a las fluctuaciones eurodolar.
Puedo ahora cubrirlos en el forex, o cambiarlos a Euros.
Por tanto, al final el truco de pedir prestado los dolares evita el riesgo divisa de la inversión principal, pero no de los beneficios o las pérdidas que puedan tener las acciones compradas.
Pero como normalmente no se compra una sola accion sino muchas a lo largo del tiempo, con multiples compra-ventas, hay que estar observando la posicion virtual de mis monedas para conocer el riesgo en divisas en cada momento.
Un saludo!
El problema está en que al cancelar ese préstamo en dólares lo hacen a la misma tasa de cambio que cuando compraste las acciones y te alquilaron los dólares. Te han mantenido, por así decir, congelada la tasa de cambio, pero si el dólar ha subido desde entonces y tú te has mantenido congelado (quedas por debajo) en la práctica (cuando desalquilas los dolares) tienes menos euros que al principio.
Matizo para que quede claro:
Te han mantenido, por así decir, congelada la tasa de cambio, pero si el dólar ha subido desde entonces y tú te has mantenido congelado, en la práctica (cuando desalquilas los dolares) tienes menos euros de los que tendrías de no haber estado congelado con los dólares alquilados.
IB o GPM funcionan ene se sentido al revés que otros brókers en los que tienes que comprar los dólares al mismo tiempo que la acción y estás expuesto a sufrir las bajadas del dólar. En GPM pierdes si sube no si baja.