Voy a explicar un método sencillo pero efectivo de invertir en momentos de alta volatilidad e incertidumbre, sabiendo que arriesgas poco y es probable que ganes dinero: me refiero a invertir en pares o spreads.
¿En que consiste? simplemente en ponerse corto y largo a la vez en activos «gemelos», que se comportan de un modo similar.
Seguramente ya conoces el tema: nos ponemos largo de un activo, que puede ser una acción, un ETF, una divisa, una materia prima, lo que sea. Y a la vez nos ponemos cortos de otro activo, que esta muy correlacionado con el primero.
La clave es que ambos activos se hayan comportado en su histórico de un modo similar; y, por la razón que sea, en los últimos días o semanas, se hayan distanciado en su comportamiento.
Bien porque uno de los activos haya subido mucho más que otro, o bien porque uno ha bajado mucho más que otro.
Entonces, abrimos posiciones en los dos a la vez, con el mismo capital.
Hay dos posibilidades:
- Nos ponernos largos del que ha subido poco y cortos del que ha subido mucho.
- Nos ponemos largos del que ha bajado mucho y cortos del que ha bajado poco. Que es exactamente igual que lo anterior.
Un ejemplo
Lo mejor para entenderlo es verlo en un gráfico.
Para ello, voy a usar una posibilidad gráfica que tiene Prorealtime, y que no todos los programas de gráficos la tienen: mostrar dos activos a la vez, uniendo sus cotizaciones en una fecha que elegimos a voluntad.
En este caso añadimos el gráfico de Ford (línea de velas), y el de General Motors (línea continua).
Y hacemos que su cotización sea coincidente en Enero de 2019.
Tienen correlación positiva, es decir, se comportan de un modo similar, al menos en los fuertes movimientos.
Y como ves, en Febrero de 2019 se separan: GM sube hasta el 23% aproximadamente, mientras que Ford sólo sube un 8%.
Esa diferencia de 15 % es la que vamos a intentar atrapar: nos ponemos largos de Ford y cortos de GM.
Y en efecto, en Abril se vuelven a juntar. En ese momento cerramos ambas posiciones, ganando la mitad de la diferencia (ya que invertimos en dos acciones)
A principios de Junio sucede lo contrario: GM baja mucho más que Ford, llegando a estar un 13% por debajo.
En esta ocasión nos ponemos largos de GM y cortos de Ford. Cerraríamos ambas posiciones a principios de Agosto cuando coinciden los precios, obteniendo de nuevo un beneficio.
Obviamente, este tipo de inversión no está exenta de riesgos.
La inversión en pares apuesta a que la diferencia entre acciones correlacionadas, si aumenta rápidamente, tiende a corregirse.
Pero si la diferencia entre las dos empresas se debe a muy distintas políticas comerciales o de innovación, podría simplemente ir agrandando su diferencia con el tiempo. Y entonces la inversión entraría en pérdidas.
Por eso, es conveniente conocer las empresas en las que nos ponemos largos/cortos. Y comprobar que la correlación, la similitud en sus cotizaciones, se está manteniendo, que no hay cambios significativos en ambas empresas.
Un par muy interesante
Te voy a comentar una propuesta que hace años que sigo, y que siempre me ha parecido muy lógica.
Se basa en ETFs de sectores, que tienen menos incertidumbre que las empresas.
En concreto, el sector del oro, representado por el ETF GLD, y el sector de la minería de oro, representado por el ETF GDX.
Por cierto, si eres ciudadano europeo, probablemente no tendrás acceso a estos ETFs porque la comisión europea, que nos trata como a niños, nos los bloquea: pero siempre puedes acceder a los CFDs de estos ETFs, que son de acceso libre. Muchos brokers tienen CFDs sobre estos ETFs.
¿Como se relacionan ambos sectores? : lo lógico es tengan una correlación positiva: si sube el oro, suben sus mineras, y si baja, tienden a bajar las mineras.
Desde luego no es una correlación perfecta, pero si buscamos grandes diferencias entre ambos tipos de activos, lo normal es que se cierren los spreads.
Por ejemplo, muy recientemente hemos visto este movimiento en el oro (gráfico de velas) y sus mineras (línea continua):
En cambio, el GDX ha seguido subiendo, llegando a superar el 30%.
En ese entorno era bastante claro que debían juntarse, como así ha ocurrido.
Aunque no hubiéramos acertado exactamente en la máxima separación, era fácil hacer una buena operación.
Las ventajas de este método
Invertir en pares tiene un par de ventajas muy importantes:
1- Es relativamente poco arriesgado.
Puesto que nos ponemos cortos y largos a la vez, lo que nos perjudica es que aumente la distancia entre dos activos.
Pero esta distancia no va a oscilar tanto como el precio de un solo activo. Las posibles pérdidas no van a ser tan fuertes como al invertir en una acción o ETF.
2- Es neutral al mercado
Esto es lo más importante. Ya que vamos largos y cortos a la vez, nos da igual la dirección que tome el mercado, o los propios activos.
Pueden derrumbarse los dos, y podemos seguir ganando dinero. O subir los dos, y ganaremos dinero.
O puede el mercado irse al garete, o puede congelarse el infierno: nos da igual, nuestra inversión no se ve afectada por ello.
Este el gráfico del SP500 este año:
Pero a nuestra inversión le hubiera dado igual. De hecho, ha ganado en pleno desplome del oro y del SP500.
Esta técnica te quita una preocupación de la mente, de manera que nos podemos centrar en la búsqueda de los pares más adecuados.
¿Otras alternativas?
El par GLD / GDX es de los que más me gustan.
Ford / GM, también, aunque hay que conocer sus políticas comerciales.
Pueden existir muchas otras, tanto empresas similares, como sectores de la economía muy relacionados.
En general yo prefiero pares de índices o ETFs, que tienen menos riesgo de que se te pase por alto alguna ventaja de una empresa respecto a otra.
Si tienes alguna propuesta, para que todos podamos vigilarla a partir de ahora, estaremos encantados de leerla en los comentarios!
Buenos días Gonzaga:
¡Magnífico artículo! El momento actual parece muy propicio para la inversión en spreads o pares. Al reducir volatilidad y ser neutrales respecto de los movimientos del mercado, propician una operativa de menor riesgo que la direccional en momentos como este, de gran incertidumbre; con menos estrés.
Sin duda, esta operativa utilizando ETFs es idónea por su menor volatilidad. Se pueden buscar los ETFs equivalentes en Europa a los americanos (siempre que tengan una buena liquidez). También se puede buscar una cesta de índices para oponerla a una cesta de valores (3 vs 3 o 5 vs 5).
Pensando en la operativa de pares con CFDs se pueden analizar pares con alta correlación (>80%), por ejemplo, entre un índice y su acción más correlacionada, entre dos índices de la misma área geográfica (SP-NQ, DAX-ESTOXX50) o entre instrumentos de renta fija. También podemos utilizar la fuerza relativa para construir pares (un instrumento alcista en sobreventa vs un instrumento bajista en sobrecompra), siempre que cumplan unas condiciones determinadas de correlación o des-correlación (<20 – 15%) y de análisis fundamental.
En cualquiera de los casos, para determinar el tamaño de cada una de las dos posiciones no olvidemos realizar un ajuste en función de la volatilidad de cada uno de los instrumentos utilizando, por ejemplo, el indicador ATR.
Enhorabuena y muchísimas gracias por este artículo tan oportuno.
Muy buenos aportes, Juan Carlos!.
En parte, hablas de la inversión en pares 2.0: añadiendo tus detalles se podría en efecto operar mejor en este metodo.
Thanx!
Buenos días. Me parece buena idea este tipo de operativa en estos tiempos de tanta incertidumbre. Se me ocurre que se podría hacer también con distintos tipos de acciones de la misma empresa. Los dos tipos de acciones de google, por ejemplo, suelen ir bastante parejas en cotización (aunque una tiene más derechos de voto que la otra). En daimler, recuerdo que había grandes diferencias entre un tipo y otra, porque un tipo tenía muy poca liquidez, podrían encontrarse buenas oportunidades en esa empresa. Saludos.
Pero las diferencias de precio en la misma empresa tiende a ser muy pequeña, ¿no?. ¿que diferencias hay en Daimler?
No se, me parece que en general hay poco margen de beneficio..
Buenos días,
nuevo por aquí, aunque conozco el blog desde hace tiempo.
He visto algún análisis del petróleo con la gasolina, es decir, producto crudo vs. producto refinado. Los pares que comparo son SPGSHU vs. QMXXXXY, viendo que el refinado esta bastante mas alto.
¿Podrían comentar este spread?
saludos,
JP
Bueno, me parece una buena idea. Ya me había fijado en lo cara que está la gasolina respecto al petroleo.
Y viendo los gráficos de ambos, parece claro que el spread actual excesivo, debería funcionar ahora el par.
Pero tengo la duda de que la gasolina esté alta por un tema estructural: la capacidad de refinería del mundo está al límite, y es algo que no se va a corregir a corto plazo. Y eso puede estar detrás del precio de la gasolina.
Pero en fin, abrir el par gasolina/petróleo en cuanto comience a cerrarse el spread, puede ser buena idea.
Gracias por el aporte, es muy interesante!
Buenas,
he estado revisando el spread que deje, y parece que este mes pasado dejo un 11%!!
Como soy novato, me ha hecho ilusión verlo siguiendo tu consejo!
Saludos!
JP
Habría que vigilar el margen del refinado cuando empiece a subir la producción de petróleo. Ahora está altísimo, es una variable que está condicionando mucho el precio de la gasolina.
Se puede mirar el spread BMW / VOLKSWAGEN. Tiene una buena correlación. Quizás en este momento se podría entrar.
IBEX / BBVA, también se podría analizar.
Pues BMW /Volkswagen tienen muy buena pinta como par conectado! En 2021 se separaron mucho y luego se volvieron a unir.
Buen aporte!
Aunque en estos momentos no los veo muy separados, la verdad..
Un saludo!
Como ETF que sirvan para el «spread betting» estaría el USO y el XLE. Creo que tienen una alta correlación interesante de explotar
Quiero añadir que aunque los ETF americanos estén bloqueados en Europa como norma general, existen brokers estadounidenses que permiten abrir cuentas a no residentes. Yo concretamente utilizo Tastywors (está especializado en opciones pero sirve perfectamente para operaciones al contado) y, si no me equivoco, Interactive Brokers también lo permite. Es cierto que el primero tiene comisiones elevadas para enviar y recibir dinero pero es lo que hay… Aunque si la idea es operar a largo plazo no hay razón para estar sacando dinero constantemente. Y ya que estamos, aprovecho y pregunto: ¿Qué brokers te permiten ponerte en corto sin usar SL? Porque sinó el spreadbetting no se puede hacer.
Y por cierto, enhorabuena por el blog y la constancia :))
Gracias por los aportes! Ya había pensado en el sector de energia para buscar pares..
IB no permite entrar en ETFs americanos si no eres profesional, es una pena. Pero otros brokers radicados en EEUU parece que si.
Brokers con cortos sin usar stop loss?
Yo creo que casi todos. Por ejemplo IB, o Degiro, o muchos más..
Un saludo!