En este artículo quiero comentar un método de inversión que nos permite dormir con tranquilidad, sin preocupaciones. Consiste en invertir en ETFs que replican bonos de bajo riesgo.
Las estrategias de ETFs me están sorprendiendo desde hace tiempo. Cada vez soy más partidario de la inversión en ETFs porque son activos muy líquidos, menos volátiles que las acciones u otros productos, y que permiten una enorme diversidad de inversiones.
La idea de este método no es mía, ha sido creada por Frank Grosman de logical-invest.com y me la ha hecho llegar Javier, un amable lector que me suele enviar ideas de inversión (que apenas me da tiempo a testear).
Debo decir que no he podido comprobar detalladamente las cifras que obtiene el autor, debido a que mi base de datos no tiene los ETFs necesarios con suficiente histórico con datos que incluyan dividendos.
Pero a pesar de eso, y por las pruebas que he hecho, la idea me parece plausible:
La idea se basa en bonos de bajo riesgo; en concreto:
- AGG – iShares Core Total US Bond (4-5yr)
- BOND – PIMCO Total Return ETF
- CWB – SPDR Barclays Convertible Bond
- JNK – SPDR Barclays High-Yield Junk Bond (4-7yr)
- TLH – iShares Barclays 10-Year Treasury (9-11yr) U.S. Treasury Bonds
- Efectivo o SHY – Barclays Low Duration Treasury (2-yr) U.S. Treasury Bonds
¿que tienen de especial estos bonos? Que pueden tener correlaciones negativas con el mercado.
Porque uno de los los problemas al invertir en acciones, es que todas están muy correlacionadas. Puedes invertir en sectores diversos y en teoría poco correlacionados, como pueden ser el cuidado de la salud, sectores de consumo, o utilities.. pero cuando llegan las grandes correcciones del mercado, las correcciones que arruinan a la gente, la diversificación no sirve de nada.
Compres lo que compres, pierdes.
Lo vemos en este gráfico de la crisis bursátil del 2008:
Todos los sectores se hundieron a la vez: Europa, EEUU, el Pacífico, pequeñas y grandes acciones, emergentes,.. todo al garete.
Pero seguro que te destaca la rayita roja en la zona positiva del gráfico, un activo completamente descorrelacionado, que se mantuvo en beneficios durante toda la crisis: Los bonos.
Por tanto la idea inicial puede ser: compramos todo tipo de bonos de bajo riesgo.
Eso podemos hacerlo precisamente comprando el ETF » AGG iShares Total Aggregate US Bonds ETF», que replica una cesta de bonos.
La rentabilidad desde el año 2008 de dicho ETF es del 4,5%. Decepcionante.
Comprar todo tipo de bonos puede darnos una relativa estabilidad de resultados, pero una rentabilidad demasiado baja.
Además, algunos ETFs como el de bonos de corporaciones americanas (JNK) o los convertibles (CWB), pueden tener momentos de relativamente alta correlación con las acciones.
Por tanto la solución no es comprar muchos ETFs de bonos, sino una solución de tipo rotacional: compramos un sólo ETF de bonos, el que más haya subido en los tres últimos meses. Y lo vamos rotando:
Cada primero de mes cambiamos nuestro ETF por el ETF que más haya subido en los 3 últimos meses (si es que es diferente).
Sus resultados:
Nos da un beneficio bruto anual del 17%. Y un índice de Sharpe de 1,2 (lo que significa que es una curva de beneficios muy estable).
Una variante sencilla del sistema es mantener 2 ETFs en lugar de 1. Eso obtiene una rentabilidad del 14,3%, pero su índice de Sharpe sube al 1,4. Es decir, es un poco menos rentable pero más estable.
Son resultados muy buenos, si bien el histórico es sólo desde el 2008. Aún asi, están muy bien.
Existe otra variante que se puede aplicar a este sistema rotacional: en vez de clasificar los ETFs únicamente en cuanto a su rendimiento de 3 meses, añadir la variable volatilidad. La idea es que compramos el ETF que más ha subido pero con menor volatilidad.
Por ejemplo, el día 6 de Noviembre de 2013, el ranking era:
La menor volatilidad de JNK le da prioridad sobre CWB.
Utilizando este criterio, la rentabilidad sube 2 puntos, hasta el 19%.
Esta idea me parece muy buena; en mi experiencia, a largo plazo los activos menos volátiles suelen ser los más rentables.
El problema es que el autor no define con precisión el peso que asigna a la variable rentabilidad y a la variable volatilidad, aunque de modo genérico parece ser que da un 70% del peso a la rentabilidad y un 30% a la volatilidad.
Como comentaba antes, no he podido testear con detalle este metodo de inversion (no dispongo, de momento, bases de datos ETFs Total Return, que son los que utiliza este método), pero la filosofía del sistema me parece interesante.
Además es muy fácil de probar. Basta con chequear 6 ETFs una vez al mes. Y si acaso, estar un poco pendientes de la volatillidad.
En los próximos meses haré pruebas con la idea;
Si deseas probarlo tu también y llegas a conclusiones claras.. ¡cuéntanos tu experiencia en los comentarios!
El sistema rotacional ultimo tambien aplicado a bonos o a rv?
Saludos
¿Ultimo? Si te refieres al que usa la volatilidad, también con bonos.
Es identico al primero pero «rankeando» de un modo ligeramente distinto los bonos..
Un saludo Luis!
Como cubres divisa o no la cubres si inviertes en dolares¿? Saludos
¡19 % de rentabilidad y con bajo riesgo!, sin duda este método merece la pena ser estudiado detenidamente.
Solo le veo una pega, el tema de los bajos tipos de interés que reinan actualmente. No se si dentro del histórico (desde 2008) se ha dado una situación así. Lo digo tanto por la rentabilidad inherente a los bonos en los que invierte, como por lo que puedan ir bajando cuando los tipos suban.
En los comentarios que pone la gente en el artículo original, contesta el moderador que los ETF listados invierten en múltiples tipos de bonos, incluyendo corporativos, y que creen que incluso en un contexto de crecimiento de los tipos, habrá retornos positivos.
Voy a estudiarlo con más detenimiento, aunque no tengo herramientas de análisis automático de datos, merece la pena repasar la información del artículo original y ver como funciona.
Gracias por compartirlo!!!
Tengo una duda. ¿Estos ETFs reparten dividendo? Cómo consideramos éste de cara al ranking mensual. Porque la cotización del ETF puede mantenerse e incluso bajar, pero el dividendo es cash…
Ya iras contando he visto un etf entre los 6 que un dia bajo un 99% creo que es el CWB, ya iras informando como va.
Hola si tienes tiempo mirate este enlace la suspension de un ETF ayer dia 6 que tenia un volumen medio para estar en el mercado continuo decente, ahora al que haya pillado dentro cuanto tiempo tendra que esperar es normal esto en los ETF¿?
http://www.cnmv.es/portal/hr/verDoc.axd?t={ec860434-bd9c-4545-aa5b-1e09874e3946}
Esta es la nota de la CNMV.
La CNMV ha decidido suspender cautelarmente el fondo de inversión DB X-TRACKERS EURO STOXX 50 LEVERAGED DAILY UCITS ETF 1C. La suspensión se mantendrá hasta que se complete su disolución y liquidación, produciéndose la exclusión definitiva de la negociación de las participaciones representativas del patrimonio del referido Fondo por las bolsas de valores.
Jose, he visto los gráficos de CWB y no hay ninguna caída brusca. Además, la volatilidad es de 6,98%. Pero cuando pueda miraré el resto.
Respecto de la suspensión de ese ETF, pues si, toda inversión tiene riesgo, hasta un plazo fijo, o los bonos. Sino, échale un vistazo a este artículo:
http://www.expansion.com/blogs/blog-jsq/2015/03/06/aviso-a-los-inversores.html
Por eso aquí Gonzaga nos habla siempre de diversificar :D.
Gracias por los comentarios.
Quiero dar respuestas a algunas cosas:
La cobertura en dolares, la puedes hacer comprando euros en el forex, que puesto que es una inversion apalancada, sólo necesitas el 10% de los euros que compres para usarlos como garantía. Eso cubriria el riesgo divisa. Tambien puedes olvidarte de la cobertura y asumir que inviertes en dolares y pensar en plazos largos, añadiendo euros cuando estan mínimos historicos y al reves cuando están en máximos.
Respecto a los ETFs, en efecto reparten la parte proporcional de dividendos. Pero la cotización que puedes ver en la mayor parte de proveedores de datos no suele reflejarlo; por eso comentaba que es necesario obtener precios «total return», con dividendos. Estoy estudiando cuál es la mejor manera de hacerlo (o mejor dicho cuál es la manera más barata). Porque el sistema se basa en precios «total return».
El tema que dices Jose de la suspension de un ETF: no sé a que te refieres. Como dice Juan, el CWB no tiene caídas en su cotizacion; es demasiado líquido para que tenga tan fuertes movimientos.
Supongo que ese DB X-TRACKERS EURO STOXX 50 LEVERAGED DAILY UCITS, será un ETF muy chiquitin, de muy poca liquidez, y por eso igual se ha suspendido.. no se nada de ese tema..
Un ETF grande, líquido y aún mas si se basa en renta fija, nunca va a tener movimientos tan bruscos.
Otra tema planteado: este sistema elige los ETFs que más suben : Aunque haya bonos del tesoro con baja rentabilidad, el sistema se sitúa en los bonos más alcistas.
Por ejemplo, en 2014, con bonos del tesoro por los suelos, el sistema mantiene CWB entre Enero y 2 de Octubre, ganando un 5,2% sin dividendos. En 2 de Octubre (que CWB ya declina), lo sustituye por TLH, ganando entre Octubre y final 2014 otro 5,5%, quedando el 2014 en un 10,7%, sin dividendos. Contando dividendos habría que añadirles 1 o 2% más, aprox.
Por tanto el sistema puede ganar con tipos bajos.. yo no lo veo tan mal..
Pero en efecto, lo primero es diversificar, que nada es del todo seguro.. 🙂
Un saludo!
Gracias por contestar, lo del CWB es que en la plataforma de clic trader sale una vela de un dia que pierde el 99% es lo que yo he visto solo eso.
Lo de los ETF si mejor entrar con grandes volumenes nunca en mercado Español ya que la gran mayoria el volumen es de risa espero que con los años mejores, Solo tiene volumen los Etf del Ibex.
Saludos
Muy interesante este sistema, ya he creado una página en el programa de mi bróker para seguirlos y otra en mi programa de charts.
Agradecería cualquier información adicional sobre el mismo.
Para empezar ¿cuál te parece un indicador aceptable para poner en los charts? (para la volatilidad, he empeazado por poner el ATR)
Parece que a partir del 2015 cambian los ETF que aplican en la web, pasando a ser 4: JNK, CWB, PCY y TLT.
Supongo que este cambio se debe a una nueva optimización.
Bueno Jose Luis, si quieres seguir el sistema, la clave es seguir su rentabilidad de 3 meses. Si quieres usar indicadores, pues añade el ROC de 66 días, que es la rentabilidad mas o menos de 3 meses.
Y en efecto, el ATR para mi es el mejor modo de ver la volatilidad.
Pero claro, si queremos sumar ambos conceptos, (y ponderarlos 70/30), deberiamos invertir el ATR para poder sumar ambos datos (ya que la volatilidad cuanto mas baja mejor).
Creo ademas que deberíamos normalizarlos, puesto que ambas cifras vienen en escala distinta. Aun no he pensado cómo hacerlo.
Igual lo mejor es ir probando el sistema en base al ROC, pero con un ojo puesto en el ATR a ver qué tal funciona; y si la cosa marcha, ir viendo como normalizar el ROC y el ATR..
Un saludo!
Quë te parece crear un indicador para la plataforma como PRT que contenga el ROC y ATR que comentas para poder pasar cada etf seleccionado?
Y, no te parece mejor crear lista global de x etf grandes y líquidos para que el indicador vea cual es el que devuelve mas puntuación ?
Saludos
Luis
Hola Luis.
Pues si, un indicador sencillo para Prorealtime con una formula en base al ROC y ATR estaría bien. Quizá un día me ponga a ello, si saco tiempo.
Respecto a testear una lista de ETFs grandes.. pues estaría bien, pero yo tengo el problema (difícil de resolver) de que no dispongo de histórico de datos de ETFs con dividendos.
Mis backtest sobre este sistema me dan resultados mucho más pobres con casi cualquier tipo de ETF.
Pero no puedo decir nada del sistema hasta que consiga testearlo con dividendos.
Si lo consigo, ya lo comentaré..
Un saludo!
Hola Gonzaga,
felicidades por el gran articulo, soy Alexander, uno de los socios de Logical Invest. Esta estrategia de rotacion de bonos tambien es una de mis favoritas, pero entiendo las preocupaciones por la volatilitidad actual y el auge de los intereses en EE.UU.
Si tienes (tienen) interes de intercambiar mas sobre esta estrategia, por favor contacten me. Tratare de responder en el mejor español Mexicano posible.
Saludos, Alexander
Hola, es posible confeccionar esta misma estrategia pero solo con Etf en euros para evitar el riesgo divisa?
Gracias por el articulo. Muy interesante. Me planteo salir de mis fondos y aplicar esta estrategia, pero me surge la duda por los impuestos que me tocaria pagar si deshago mis fondos. ¿Tendría sentido buscar fondos que tengan como objetivo la réplica de los mismos índices de esos 6 ETF y traspasar a esos mis fondos a actuales y aplicar la estrategia de rotación? Asumiendo, claro, que elijo fondos que no tengan comisiones de entrada/salida
¿ETFs domiciliados en Europa que sean iguales o parecidos a CWB?