Este es un artículo muy personal, en el que voy a explicar un proyecto de inversión que vengo promoviendo desde hace meses: El SLOW FUND.
Aunque he dejado bastante información en la portada de la web, voy a comentar aquí el proyecto de un modo menos formal.
Originalmente, había imaginado el proyecto como una Sicav, pero al final va a ser un fondo. Que por otro lado, tiene las mismas ventajas para el inversor particular que las Sicav; es incluso mejor, puesto que no paga impuesto de sociedades, mientras que las Sicav pagan un 1% sobre beneficios.
Este proyecto es ahora mi ocupación principal. Por eso, he suspendido las carteras de inversión que estaba publicando en la web. Sigo manteniéndo un par de ellas para los inversores previamente apuntados (y para mi mismo), pero con el tiempo las dejaré.
Prefiero el SLOW FUND: Es más seguro un fondo con mucho capital, porque permite diversificar mucho y minimizar comisiones.
Este fondo tiene como objetivo obtener una rentabilidad media anual del 10%.
Y su riesgo, medido como la peor racha de pérdidas posible, del -15%.
Quizá un 10% al año te parezca una rentabilidad baja, pero no lo es.
Según varios estudios académicos (en este artículo los comento), la rentabilidad media de los fondos en España en la decada 1997/07 fue del 2,2% anual.
Y en los 16 años desde 1991 a 2007, del 4,5% anual. En ambos casos, inferior a la inflación.
En la decada 2001 /2011, el 95% de los fondos comercializados en España (505 de 532) no superaron la inflación promedio (que fue del 2,8%).
Muchos trabajos de análisis en otros paises obtienen resultados parecidos.
Por tanto, siendo realistas, un objetivo del 10% de rentabilidad anual promedio es ambicioso.
¿Por qué creo que lo vamos a conseguir con el Slow Fund?
Hay varias razones:
Usamos sistemas sencillos, con largo histórico de beneficios
Los sistemas sencillos del Slow Fund tienen alta probabilidad de obtener beneficios en el futuro. Son métodos comprobados hace tiempo que obtienen rentabilidad si se mantienen durante plazos de 1 a 2 años.
¿Puede un sistema conceptualmente simple ser más rentable que la mayoría de fondos? Si, sin ninguna duda.
Un ejemplo muy conocido: comprando el Ibex35 en Noviembre y vendiendo en Mayo (el conocido algoritmo «sell in May and go away») entre el 97 y el 2007, se gana un 11,5% anual. Supera de largo a los fondos y bate al propio índice.
Claro que este método es demasiado simple y no la vamos a utilizar en el fondo, pero tiene la misma filosofía: opera poco y usa un algoritmo que a largo plazo supera al mercado.
Tienes todos los detalles de los sistemas seleccionados en esta página.
Eso si, los he retocado desde mi primera propuesta de la Sicav para adaptarlos al capital y comisiones actuales, y buscando, en este momento inicial, la máxima prudencia.
La parte difícil: no hacer caso de la volatilidad
Aunque los sistemas propuestos van a ganar dinero a medio plazo con muy alta probabilidad, puede haber meses, o trimestres, de bajadas y subidas bruscas.
Al ignorar, hasta cierto punto, esos movimientos, nos situaremos por delante de la mayoría de inversores.
Las salidas frecuentes que aplican la mayoría de responsables de riesgos, acaban por ser muy poco eficientes. Probablemente consigan disminuir la volatilidad de ls resultados, pero a costa de acabar con la rentabilidad.
Es más rentable hacer menos movimientos y pensar en largo plazo, si tienes métodos bien testeados.
Cada sistema tiene su propio anti-crash
Aunque la filosofía es resistir la volatilidad del corto plazo, nada es sencillo en bolsa. Hay que tener cuidado con la renta variable.
Las crisis bursátiles muy fuertes, que siempre acaban llegando, pueden provocar pérdidas grandes o muy grandes.
Por esa razón, cada uno de los sistemas por separado tiene un filtro de volatilidad que se va a ejecutar en algunas ocasiones; sólo en caso de que el momento bursátil sea excesivamente bajista o muy volátil, momento en que se vende todo y se compran activos de renta fija o liquidez.
Porque hay momentos en las bolsas que lo inteligente es estar fuera.
Resultados
Los resultados, año a año son:
La estabilidad año tras año es muy grande. Durante los años difíciles los sistemas se convierten casi en un fondo de renta fija. Aunque puntualmente eso puede empeorar resultados, a largo mejora espectacularmente los resultados.
La estabilidad tiene ademas una importante ventaja : poco a poco nos da confianza para invertir en plazos largos.
¿Y en que nos beneficia eso?: muy sencillo, nosotros no pagaremos impuestos mientras no rescatemos el capital. Y eso permite el aumento geométrico de las rentabilidades. En plazos de varios años, no pagar impuestos supone una enorme diferencia.
Mucha gente no piensa en esto al invertir, pero los inversores expertos lo hacen siempre.
Siempre existe un riesgo, aunque sea moderado
No quiero ser como los agentes que vendían preferentes, que daban a entender que no había riesgo, cuando era todo lo contrario.
Hay que ser sincero: hablamos de renta variable, por lo que siempre hay un riesgo.
Pero como dice Kiyosaky en su libro «padre rico, padre pobre» (aqui te resumo el libro)
Los pobres desean evitar el riesgo. “Cuando se trata de dinero, no corras riesgos”, dicen. Los ricos en cambio se plantean “¿como manejar este riesgo?
Los pobres desean evitar el riesgo. “Cuando se trata de dinero, no corras riesgos”, dicen. Los ricos en cambio se plantean “¿como manejar este riesgo?
Evitar completamente los riesgos al invertir sólo conlleva rendimientos pobres.
La clave es invertir con un riesgo calculado.
¿cuál es ese cálculo? Se puede estimar con las pruebas de Montecarlo. En la página de metodología de inversión doy una explicación más detallada de las pruebas.
Estas son las estadísticas de rentabilidades anuales:
En 1200 años, habría 112 años con pérdidas. Es decir, la probabilidad de tener pérdidas un año es menor del 10%.
Por eso, asumiendo una inversión de aproximadamente 1,5 años, la probabilidad de ganar dinero es muy alta.
Por supuesto, esto son estadísticas, no certezas.Y rentabilidades pasadas no aseguran, obviamente, rentabilidades futuras.
Pero el inversor informado trabaja con probabilidades, no con certezas, ni con sueños..
Un estilo diferente
Sí sigues este blog habitualmente, habrás leído mis opiniones y visto mis videos explicando este modo de inversión y el proyecto de crear una sicav o un fondo de manera colectiva.
Este es un proyecto muy personal, y por eso quiero darle un estilo comunicativo diferente a los clásicos fondos.
Yo creo que la industria de fondos tiene una política de comunicación poco clara.
Por supuesto, informan de la política de inversión, pero lo hacen con demasiados tecnicismos. He mirado algunos fondos comercializados por ahi, y encuentro frases como:
«El fondo podrá asumir una exposición a riesgo divisa entre el 0% y 60% del patrimonio del fondo. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto.»
O esta otra perla:
«El Fondo xxxxxxxxxxxx tiene por objeto proporcionar el crecimiento a largo plazo de una cartera de capital predominantemente en posiciones a largo, pero con la flexibilidad necesaria para establecer posiciones cortas sintéticas.»
Yo no entiendo muy bien esas frases. Y si quiero saber la razón por la que eligen una acción, u otra.. no tengo ni idea.
Me da la impresión de que la industria financiera, y hablando en general porque siempre puede haber excepciones, se basa sobre todo en proyectar una imagen de solvencia y muy poco en comunicarse con sus clientes.
Por eso yo estoy intentando dar un estilo diferente a este proyecto de inversión:
- Primero, explicando los métodos de inversión, de un modo que se entienda, sin palabrería absurda.
- Segundo, estando accesible. Porque como gestor de un capital, estaré disponible para charlar con los inversores en todo momento. Explicaré cualquier cambio o evolución de la metodología, si la hubiera, y enviaré periódicamente toda la información sobre los inversions a todos los participantes.
- Tercero, yo voy a invertir mi propio capital.
Muchos gestores son empleados de compañías, que no se juegan nada. Si lo hacen mal, quizá les bajen el sueldo.
En mi caso, yo me juego mi propio dinero. Son mis ahorros y al igual que tu, no puedo perderlos.
Pero además, un proyecto de inversión debe ser serio, y legalmente riguroso. Y aqui es donde entra la Agencia de valores.
La agencia de valores GPM
Yo, como persona individual, no puedo administrar un fondo. Debo hacerlo como gestor o asesor desde una agencia de valores autorizada por la CNMV.
Esta agencia es GPM, una agencia española con 27 años de experiencia, legalmente autorizada por la CNMV con el número de registro 105, y cuyo apoyo a la iniciativa agradezco muchísimo.
Su papel es clave:
- Aporta el aparato administrativo para dar la creación del fondo.
- Gestiona la autorización del mismo frente a la CNMV
- Gestiona las relaciones con el banco depositante. Este banco es un banco español muy conocido, que haremos público cuando se vaya a constituir el Fondo.
- Como miembro de Bolsa de Madrid, Bolsa de Barcelona, MAB y Latibex, realizará tareas de intermediación bursátil.
- Tramitará el alta o la baja de accionistas del fondo.
- Encargará la auditoría externa anual.
En estas materias GPM tiene una larguísima experiencia, en la que yo lógicamente me apoyo.
El fondo será en realidad un compartimento. Un compartimento es como un sub-fondo perteciente a un fondo mayor. En la práctica, es igual que un fondo normal, con su propia política de inversiones y resultados, pero con menor requerimiento de capital: 1 M de euros en vez de 2,4 M.
¿Te interesa?
Si la inversión te resulta interesante, apúntate al proyecto cuanto antes. En esta página explico como darse de alta.
Necesitamos al menos 1 M de euros. El fondo comenzará a constituirse cuando el capital esté depositado.
Ya lo hemos hecho varias personas. Yo ya he aportado 50.000 €.
Bastante gente tiene interés en este estilo de inversión; he comentado por e-mail o por teléfono sobre esta inversión con unas cuantas personas.
En los últimos meses se han apuntado como interesados unas cien personas, con más de 2 M de euros. Espero por tanto que esta fase de aportaciones no se demore en exceso. (Aqui tienes, sin nombres, la lista de interesados)
Eso si, en esta fase de captación de capital la inversión mínima es de 10.000 €. En un futuro quizá aumenten la inversión mínima, aún no lo se.. pero no te demores por si acaso.. ACTUALIZACION: ANTE LOS COMENTARIOS RECIBIDOS DE BASTANTES PERSONAS, DURANTE ESTA FASE INICIAL RETIRAMOS EL MINIMO
Para apuntarse al Slow Fund, lo primero es abrir una cuenta personal en GPM. Una vez abierta,
- Puedes hacer el ingreso del importe comprometido para el Fondo. Este importe se convertira en participaciones del fondo en el momento que se constituya.
- Si tienes una cartera actualmente invertida en fondos, GPM podría traspasar tu cartera a tu nueva cuenta, sin coste para ti, y cuando el fondo esté constituido, efectuar el traspaso al nuevo fondo.
- Si tienes actualmente una cartera invertida en Renta Variable: GPM puede gestionar el traspaso de la misma a tu nueva cuenta, también sin coste, y proceder a la venta parcial o total, según el importe comprometido para efectuar la compra de las participaciones del fondo.
Recuerda que busco personas con dinero tranquilo, con plazos aproximados de 18 meses.
Es un fondo de inversión lento: la manera más segura de invertir.
Pero si en cualquier momento cambias de idea, no pasa nada. Todos los pasos son reversibles. Tanto antes como después de crear el fondo, puedes deshacer la inversión.
¡Espero verte cuanto antes! Y cualquier duda, contacta conmigo y hablamos sin el más mínimo problema. O si prefieres, habla con GPM.
Muy interesante. Llevo tiempo siguiendo tu proyecto y tu filosofía conecta bienm con la mía.
Yo suelo invertir en bolsa de modo personal, y la verdad es que cuando hago un recuent de los beneficios que he obtenido en varios años, es que estoy a años luz del 10%.
Asi que voy a intentarlo contigo, espero que nos vaya muy bien.
Te amandaré alguna duda que me ha quedado pior mail, y en en breve me pondré en contacto con gpm para abrir una cuenta.
un saludo
Muchas gracias, L.E.
Responderé a todas las dudas lo mejor que pueda.
Seguimos en contacto!
Gonzaga
Hola!
Excelentes resultados…pero puedes por favor especificar las inversiones de 2008. Un +21% me parece increíble.
Saludos,
Si claro, Placido, te comento:
De los 4 sistemas utilizados, todos ganan dinero en 2008:
El 1º gana un 11% en 2008 más o menos. Utiliza buena parte del año 2012 el activo IEF de renta fija a 10 años, que subió en 2008, en general. Si embargo, permanece en liquidez total Nov y Dic de 2008.
El 2º gana sobre un 5%. Desde Agosto hasta final de año invierte exclusivamente en IEF de nuevo.
El 3º gana del orden del 31%. En este caso invierte en el ETF de renta fija de 20 años durante Enero y Febrero, después en un ETF de commodities hasta Agosto, y a partir de Agosto, de modo intermitente de nuevo en renta a 20 años. La clave es que en Noviembre y Diciembre la bolsa entró en pánico, desplomándose: fueron dos meses de grandes subidas de los ETFs de renta fija, que dieron al 3º sistema unos 25 puntos en 2 meses.
El 4º sistema es más difícil de explicar, porque compra acciones, con buenos fundamentales y con altos dividendos, que actúan de refugio: pero sobre todo porque en extrema volatilidad puede cubrir las acciones con posiciones cortas del SPY: de nuevo Noviembre y Diciembre le dan alta rentabilidad, sumando en total más del 32%.
Y asi en conjunto, el 2008, está en torno al 20%.
Este dato hay que cogerlo con cuidado, porque el 2008 fue muy especial.
Y que en ese año histórico funcionara todo tan bien no significa que un futuro año bajista las cosas salgan igual de bien. Puede ser que coincidan tan perfectas la volatilidad y la renta fija, o puede ser que no.
Sin embargo, aunque no coincida todo tan bien, es muy difícil que vayan muy mal si combinamos liquidez, ETFs de renta fija y alguna posicion corta en los momentos de pánico.
En el largo plazo ira bien.. como siempre digo..
Un saludo!
Enhorabuena por el proyecto alfinal te has decidido por un fondo mas que por una sicav es por lo que se terminan decantando la mayoria por la gran dificualtad de la sicav.
Gracias.
No veas la complejidad que supone organizar una sicav. Pero no creas que el fondo es muy distinto.. 🙂
Aunque en ese tema, los expertos son la agencia de valores..
Un saludo!
Hola Gonzaga, tengo unas dudas con respecto al tema del fondo, que supongo que le habrán surgido a más de uno. Así que al responder en el blog ,de forma pública ,todos podemos ver las respuestas. Ahí van:
1ª) Aunque los movimientos del fondo sean pocos, y suponiendo que tú seas el único gestor ¿que pasaría si por algún motivo no pudieses hacerlos (motivos personales,vacaciones, enfermedad, etc.)? ¿Habría un gestor de ‘emergencia’ que seguiría las mismas directrices?
2ª) ¿Que diferencia hay entre invertir ahora, con el límite de 10000 euros, o hacerlo más adelante, una vez que esté constituido el fondo? ¿Se va a mantener ese límite mínimo de inversión? Es una limitación bastante importante por si quieres que el fondo crezca a base de suscripciones posteriores.
3ª) Al ser un subfondo dentro de otro ¿hay alguna diferencia con los fondos de inversión habituales ? ¿como se podrían hacer aportaciones posteriores?¿ habría mínimo para esas aportaciones?
Por cierto, una sugerencia: no es por tirar piedras contra nuestro tejado, (y hablo como si ya fuese inversor) pero siendo la comisión de reembolso del 0%, te arriesgas a reembolsos inesperados, que te obligarían a deshacer posiciones en momentos que quizás no fuesen los mejores.
¿No sería mejor que para mantener un mínimo de tiempo la inversión y para que se pueda seguir la filosofía de inversión tranquila, hubiese una comisión de reembolso para desincentivarlo si no transcurre cierto tiempo desde la suscripción y luego esa comisión fuese bajando con el tiempo hasta llegar al 0%, (por ejemplo a los 18 meses)?
Un saludo y gracias anticipadas por tu respuesta.
Hola VRM. Tengo previsto enseñar en la portada unas FAQ, pero voy contestando públicamente a tus cuestiones:
1- Si yo enfermara o cualquier cosa, el gestor del fondo tendría que ser otro. Pero eso no es un trámite menor, puesto que el gestor de cualquier fondo tiene que estar autorizado por la CNMV. Asi que en ese caso, la gestora GPM informaría a los participantes de cualquier cambio en la gestión o en el gestor que pudiera haber. Después, los participantes podrían continuar, o abandonar el fondo. Pero vamos, es un procedimiento del que hay que informar, obligatoriamente.
2- Confieso que aún no estoy seguro del tema del mínimo para entrar. Me habían propuesto incluso dejar el mínimo en 20.000€ aunque me pareció excesivo.
En cuanto sepa más sobre ese tema informaré a todos los interesados; aún no se si se mantendrá el mínimo, bajará o subirá. No es sólo mi opinión lo que cuenta acerca del tema.
3-La cuestión de que sea un compartimento no tiene mayor trascendencia: simplemente es más pequeño que un fondo total, pero a todos los efectos se comporta como un fondo normal. Y como cualquier fondo, se pueden hacer aportaciones posteriores; imagino que para los participantes no habrá mínimos para las nuevas aportaciones, como pasa con otros fondos.
Pero ahora mismo lo más importante es aumentar el capital rápidamente, sino podría retrasarse en exceso todo el proyecto..
Y respecto a lo de la comisión «menguante», pues es una idea. Aunque a mi personalmente las comisiones de suscripción y de reembolso en fondos siempre me han parecido un poco abuso, mirándolo como cliente. En principio no quisiera poner cortapisas a la salida del dinero, es como si tuvieras poca confianza en tus sistemas..
Aunque otros fondos tienen comisión de reembolso.. no se, es cuestión de pensarlo..
Muchas gracias por tu interés y las preguntas inteligentes 🙂
Un saludo!
Gonzaga
Buenas tardes Gonzaga.
Ya he visto que el proyecto va por 20 participes, felicidades!
Una pregunta, cuanto dinero hay ya depositado para iniciar la constitución? Nos comentaste que hace falta un millón, y me gustaría saber cuanto falta para empezar a funcionar.
Gracias!
Hola Andrés.
Pues estamos superando de largo los 300.000€.
El tema va poco a poco (se nota que estamos de vacaciones) pero aumentando de modo constante.
Si te interesa, te recomiendo que abras una cuenta para el Slow Fund cuanto antes, para poder registrarla como capital para el fondo y asi llegar al entorno del millon de euros lo más rápido posible..
Ten en cuenta que abrir una cuenta no tiene riesgo alguno, y si quieres mover el dinero mientras se hacen todos los trámites, GPM broker te da todas las posibilidades en bolsa.. (pero tus inversiones personales son cosa tuya, ten cuidado ahi fuera)
En fin, que estamos en ello. Roma no se hizo en dos días.. 🙂
Por cierto, si abres una cuenta, ahora o en futuro cercano, avísame ya, para que te contabilice..
Un saludo!